在抢筹万科股份的过程中，宝能系闯进了公众的视野。公开资料显示，深圳市宝能投资集团有限公司，是宝能系的核心。北青报记者查询工商资料获知，宝能集团成立于2000年，注册资本3亿元，姚振华是其唯一的股东。
　　
　　根据宝能集团官网的相关资料显示，集团旗下包括综合物业开发、金融、现代物流、文化旅游、民生产业等五大板块，下辖宝能地产、前海人寿、钜盛华、广东云信资信评估、粤商小额贷款、深业物流、创邦集团、深圳建业、深圳宝时惠电子商务、深圳民鲜农产品多家子公司。集团核心净资产价值超百亿元。宝能集团在资本市场还控股宝诚股份，同时是深振业A的第二大股东。
　　
　　宝能集团前期主要集中于综合物业开发领域，2012年对其发展是比较关键的一年。这一年，宝能集团联合发起成立前海人寿保险股份有限公司，金融被纳入宝能核心业务范畴，同时宝能商业地产开始全国布局。业内人士称，前海人寿是保险界的一匹黑马，宝能系大肆进行投资的背后就是前海人寿规模保费成倍的增长，也是其抢筹万科股份的底气。
　　
　　宝能买万科资金来源揭秘：
　　
　　截至到目前，宝能系在全国范围内调动了21家金融机构，其中包括：1家保险公司(前海人寿)、6家银行(建设银行、浙商银行、广发银行、平安银行、民生银行、浦发银行），9家券商(银河证券、银河证券、中信证券、国信证券、华福证券、东兴证券、爱建证券、海通证券、招商证券)，5家基金或基金子公司(鹏华资管、南方资管、民生加银、泰信基金、西部利得基金)，杠杆工具涉及万能险、收益互换、融资融券、银行表外杠杆融资、有限合伙、私募债、公募债、基金专户、基金子公司资管计划等。
　　
　　其中，仅基金公司资管计划就达10个之多，如此资本大戏，甚至可以列入金融教科书，而一旦下周万科股价继续延续下跌态势，甚至触及资管计划的平仓线，后果将不堪设想。
　　
　　随着万科A复牌后的连续下跌，新京报记者统计发现，宝能动用9个带杠杆的资产管理计划买入的万科A股，其中6个已经全数接近被套。
　　
　　截至目前，宝能共动用了9个资管计划，耗资207.7亿元，买入了万科10.98亿股，占万科总股本的9.95%。这里面，宝能子公司钜盛华动用了自有资金69.23亿元，撬动杠杆资金138.46亿元，杠杆比例1:2。
　　
　　9个资管计划中，泰信1号、金裕1号、宝禄1号、东兴7号、广钜2号，最低买入价均高于万科A7月11日股价，最低买入价在18.56元/股。其中最晚买入的是东兴7号，在万科复牌后的7月5日，耗资11.88亿元，买入6000万股，成交价在19.79元；广钜2号买入了14亿元万科A股，最低成交价在20.03元/股。
　　
　　此外，广钜1号虽然买入价在17.63-19.03元间，但根据买入股数和总金额估算，成本在18.4元。
　　
　　宝能买万科资金合法吗？
　　
　　对于宝能来说，随着万科股价的下跌，其高杠杆带来的风险也引发了各界的关注。
　　
　　在接受新华社采访时，王石指出，宝能系杠杆或在20倍以上，用很高的成本集资，再放很高的杠杆来做高风险的股票投资，不断举牌，攻城略地，会对实体经济产生不良影响。
　　
　　不过，姚振华反驳称，“宝能内部进行了严格的压力测试，测试结果显示即便在最不利的情形下，我们的现金流水平、盈利能力依然保持良好水平。宝能旗下的钜盛华投资万科的资金来源风险可控、合法合规，实际杠杆倍数1.7，最高不超过2:1，完全处于安全范围以内”。
　　
　　而监管部门聘请专业机构所做的核查报告显示，截至2015年12月24日，宝能系增持万科动用自有资金62亿元，杠杆撬动资金262亿元，杠杆倍数为4.19，总耗资约430亿元，购入占比24.27%的万科股票，账面浮盈超230亿元。
　　
　　但有业内人士称，上述专业机构的报告，核查数据并未穿透到最后一层，因此宝能的真实杠杆倍数应该高于4.19。
　　
　　新华社在报道中也指出，就银行、证券、保险等单一行业的角度而言，万科股权之争的确符合现行监管规定。但从跨行业、跨市场的整体角度观察，其交易结构复杂导致风险底数不清，暴露出现行监管体制仍有漏洞。
　　
　　万能险涉险违规？
　　
　　此外，有接近万科的人士称，“前海人寿所销售的万能险特点，已超越正常万能险产品的法律特征，业已成为高息揽储，非法吸收存款用以股权并购的工具”。
　　
　　上述人士以前海海鑫利4号为例表示，该产品的特点一是费用低廉、不收取保单管理费、保障成本和手续费，投入的资金可享受复利增值；二是按月结息增值不断，每月根据公布的上月结算利率结算，保证保单账户价值按月复利增值；三是快速理财灵活便捷，长期持有可享受持续增值收益，若购买该产品三年后退保，不再收取退保费用。“前海人寿的万能险，前3年实际是一笔年利率为6.168%的复利利率的存款”。上述人士称。
　　
　　对此，有业内人士指出，在万科股权之争中，如果保监会允许保险资金购买股票以及没有发现前海人寿有违法违规的行为，那么前海人寿就不会有什么问题。
　　
　　实际上，正是以万能险为代表的投资型险种极大的推动了前海人寿的扩张速度。根据《前海人寿保险股份有限公司2015年资本补充债券2016年第一季度报告》显示，2016年第一季度，前海人寿规模保费453.55亿元，同比增长123.10%。主要包括：传统险规模保费121.93亿元，同比增长132.82%；万能险规模保费328.34亿元，同比增长120.45%。这也意味着，仅万能险一项，就占到前海人寿保费的72.4%。